你该把一生的时间投给什么？

沃伦·巴菲特： 我们犯过错误，将来也会犯更多错误。我们首先考虑的是，不要犯任何可能真正损害明天继续比赛能力的错误。我们总会考虑最坏情形；另一方面，我们都有做大事的本能，所以必须判断自己是否正在做一件可能带来可怕后果的大事。

我不会过度担忧或反复回想过去的错误，因为下一个错误总会不同。这些年我没有学到更多基本投资理念，那些东西在19岁时就学会了；但我对人的了解增加了。对人的判断不可避免会出错，不过我现在比四五十年前更能识别非凡的人。这并不是靠刻意坐下来复盘某一个人或某一次错误获得的。

查理·芒格： 沃伦做得很多、而我在较小程度上也做的，是从别人的错误中学习。这是一种更愉快的方式，可以学到艰难的教训。

多年来，我们一直研究人类错误的种类和成因。不断研究别人的灾难与错误，对我们帮助很大。

沃伦·巴菲特： 没错。我一直非常专注于阅读金融史和关于灾难的书。金融领域为研究人类的愚蠢提供了大量素材。

这种理解使我们比一些智商180、能做出我们不会做的数学题，却不了解人类行为的人更有优势。2008年就是很好的例子。我们始终是别人愚蠢行为的学生，这对我们很有帮助。

沃伦·巴菲特： 我们试图——我们非常认真地对待这件事——我们试图把我们想知道的一切都写进报告中，如果头寸发生逆转的话。

如果我坐在伯克希尔，拥有我所有的净资产，在一个荒岛上呆了一年，经理们向我汇报业务情况，我们会尝试从他那里获得我想要的信息。我们会尽量以一种可以理解的方式呈现给大家。

我们不会遗漏我们认为重要的事情。我们尽量不把——我的意思是，有——我认为，它今年大约有76页，或80页。我的意思是，你可以把人们淹没在信息中，但这真的没有太大的区别。

但我们试图通过讨论这些不同的企业集团来组织它。我们试图解释我们是如何看待这件事的，比如我们创造的运营收益和我们的投资。

这真的就像是我给查理的报告，或者如果我们中的一个人不参与业务，另一个人在运营，查理就会给我的报告。

所以我认为——我的意思是，这可能需要几个小时来完成，但我认为，如果你把自己看作是伯克希尔的一个认真的所有者，这整个报告真的值得阅读。

查理·芒格： 是的。面对一个复杂的任务，就像你刚才提到的那样，我会通过快速处理那些我称之为无需动脑的决定——也就是那些容易的决定。

我认为，如果把伯克希尔看成你购买了所有不涉及剩余资金分配的保险业务，那就是伯克希尔最简单的估值程序的开始。

保险业务非常有趣，大量多余现金不断重新配置的过程也非常有趣。但我会按照这个顺序来做：先做那些不用动脑筋的人。

沃伦·巴菲特： 这些都是好问题。让我们先看第一个关于网站的，有一个参考文件列表，或者一些可以帮助你理解保险的东西。但我听起来你已经很了解了。——(笑声)

我想不出我读过的关于这个主题的好书。1951年1月的一个星期六早上，我和一个叫洛里默·戴维森的人一起度过了四个小时左右的时间，向我解释GEICO是如何运作的。

这是一个了不起的教育，它让我如此感兴趣，不仅对GEICO如何运作，而且对它的竞争对手如何运作，这个行业如何运作，我开始阅读很多其他的报告。

我从来没有在学校上过关于保险方面的一门课。我什么都不记得了。我不知道课本上写的是什么。它对我没有任何价值。

所以我从来没有真正的保险背景。你知道，我们家没有人从事保险业。

在我和戴维谈之前，我真的没有想过这件事。我去那里的唯一原因是因为我的偶像，本·格雷厄姆，在《名人录》中被列为政府雇员保险公司的董事长——你知道，他曾经也是旧金山市场街铁路公司的董事长。

幸运的是，我没有去市场街铁路公司，而是去了GEICO。（笑声)

而我自己的保险教育来自于阅读大量的报告。

如果我重新开始，如果我对保险行业一无所知，而我想发展一些专业知识，我可能会阅读周围每家财产保险公司的报告。

我会回过头去看看——我可能会找到最好的手册，看看它们。

我只会做大量的阅读。我以前曾去林肯的保险部门看会议报告和检查报告。

他们会给我一些表格填写，而我会一直问他们——(笑)——而要拿到这些报告，他们必须走到国会大厦的最下面，帮我拿出来。但是他们没有太多别的事可做，所以他们总是很乐意去做。

这就是我学习保险的方法。通过这种方式来学习是一个很有成效的领域。我真的认为类似的方式是现在最好的方法。另外，你可以读一些分析师的报告。

坦率地说，我认为你可以通过阅读伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway) 20年来的年报和保险板块，学到一些东西。我想这会教你一些保险经济学的知识。所以，我会通过阅读来做这件事。

如果你能找到一个对这个行业很了解的人，愿意花时间和你谈谈，他们可能会缩短你的学习时间，在这方面给你一些帮助。

沃伦·巴菲特： 学习是很好玩的事儿。查理更是一部学习机器。我比较专，他和我一样专，但他的知识面比我更广。整个世界始终在变。通过学习，不断发现自己的不足，这才叫学习。纠正自己过去错误的观点，接受新观点，这个过程不容易。至于具体学到了什么，美国当下发生的事就很有意思，无论是政治，还是别的。就是观察一件件事在眼前发生、发展。变化如此之快。将来会发生什么，现在正在发生什么，琢磨这些很有意思。不过，我觉得我没什么真知灼见可以和你分享的。看查理能不能说一些。

查理·芒格： 我觉得买Apple公司的股票是沃伦的进步。他向他的孙子借Apple平板电脑。这是他的市场调研。我们确实在不断学习，不忘记旧的知识，同时学习新知识……

沃伦·巴菲特： 嗯，当我们年轻的时候，我们花了相当多的时间研究公司——与现在相比，花了更多的时间。

但如果我们再来一次，我们会以几乎相同的方式再来一次。

我们会看所有我们认为我们能理解的东西。在这方面，世界并没有改变。可能有更多的人在做这件事，但现在有更多的公司可以看。

我们会——我们会阅读我们认为我们能够理解的商业和行业的一切。

我们会寻找那些对我们来说相对于价值来说非常便宜的东西。我们将拥有一个巨大的优势，因为我们将用更少的资金来工作，这意味着潜在创意的范围将更大。

但在我看来，与50年前相比，现在的证券分析并没有什么不同。

查理？

查理·芒格： 是的，我们读了很多书，也思考了很多。我不知道有谁是不读书的聪明人。

另一方面，单凭这一点是不行的。你必须有一种性情，即抓住正确的想法，并用这些想法去做一些事情。我认为大多数阅读量大的人都没有必要的性情，他们抓住了思想或者只是被大量的材料弄糊涂了。当然，这是行不通的。

沃伦·巴菲特： 是的，可能是这样的——菲尔·卡雷特（Phil Carret）曾经说过要有“金钱头脑”，我会把它称为“商业头脑”。而且，你知道，虽然有些人拥有相同的智商，但当中有些人就做得比其他人更好。性情是最重要的。

我的意思是，如果你不能控制自己，不管你在这个过程中发挥了多大的才智，那么你都会遇到灾难。我和查理都看到了一个又一个——

这不是一个需要非凡智慧的行业，但它确实需要非凡的纪律。

这应该不是很难。但当我环顾世界时，显然这是相当困难的。我的意思是，几年前整个世界在投资方面都有些疯狂。

你会对自己说，“怎么会发生这种事？难道他们没有从以前的人身上学到任何东西吗？”但是，你知道，我们从历史中学到的是，人们不会从历史中吸取教训。你肯定会在金融市场上看到这一点。

沃伦·巴菲特： 我就是不停地阅读，每天大概会读五到六个小时。现在阅读速度不如年轻时快了，但我每天会读五份日报，还会读不少杂志、10-K报表（美国证券交易委员会要求上市公司提交的年度财务报告）、年度报告，以及其他各类读物。我一直很享受阅读的过程，比如我特别喜欢读传记。

[…]

沃伦·巴菲特： 我的脑子里有一些筛选标准。如果有人跟我谈商业投资或证券投资，我通常两三分钟内就能判断出自己是否感兴趣，对于不感兴趣的，我不会浪费任何时间。不过我也会有点担心，这样会不会显得太无礼，但我确实能很快分辨出这件事是否有后续价值，还是只是半小时、一小时甚至两小时的无意义闲聊。

沃伦·巴菲特： 我的答案是，我还会翻遍2万多页。在上一个问题中，我们讨论了铁路公司。《穆迪交通行业手册》(Moody’s Transportation Manual) 大概1500页，我翻看过两三遍。20岁的时候，我翻的兴致盎然，50岁的时候，我仍然能从中找到很多乐趣。在座的诸位，我相信没一个人知道绿湾-西部铁路公司 (Green Bay and Western Railroad)。过去，美国有成百上千家铁路公司，读到每一家，我都觉得很有意思。

那个年代，很多铁路公司有自己的绰号。北太平洋铁路 (Northern Pacific Railroad)，人们经常说它的简称 NP，后来就管它叫“Nipper”了。特拉华-拉克瓦纳-西部铁路 (Delaware, Lackawanna & Western Railroad) 设计了一个名为“白菲比”(Phoebe Snow) 的代言人，她身着一袭白衣，宣传无烟煤更清洁，人们就管这条铁路叫“白菲比”。绿湾-西部铁路公司的首字母缩写正好是“GB&W”，它的客运服务令人无语，于是，人们称其为“Grab Baggage and Walk”（拎起行李自己走）。

有一家铁路公司，它的债券其实是股票。还有一家铁路公司，它的股票其实是债券。

对于小资金来说，在小公司里多翻翻，可能找到赚大钱的机会。资金量到了几千万美元，就容纳不下了。在我做投资的早期，我就把精力用到在小公司里寻宝了。与查理第一次见面的时候，我对西海岸的众多小公司如数家珍，查理对我刮目相看。他完全没想到，我的脑子里装了那么多犄角旮旯里的小公司。每次他提到一家小公司，他以为只有他自己知道，没想到我竟然也看过。我和查理找到了共同话题，越聊越投机。

我那个年代，我用的是《穆迪手册》，现在应该有了可以替代《穆迪手册》的东西，具体是什么，我不知道。总之，今天重新再来，我仍然会翻遍所有小公司，把每一家小公司挨个看、研究透 (try and know everything about everything small)。从小公司里面，一定能找到好机会。100万美元，一年赚50%，可以做到。

但是，只为了赚钱不行，必须要有一颗热爱投资的心。在投资行业，我们因为爱投资，而寻找便宜的股票。同样的道理，在其他行业，人们因为爱那个行业，而寻找别的东西。例如，在生物学中，生物学家因为爱生物，而不断地在生物领域探寻。热爱或许是天生的。人脑如何工作的，我不清楚，似乎也没人能说清楚。我们看到，在现实生活中，不同的人对不同的领域感兴趣，投身于自己感兴趣的领域，有使不完的劲。

我见过打桥牌的高手，也见过国际象棋大师。国际象棋世界冠军卡斯帕罗夫 (Kasparov) 曾经到访奥马哈并与 B 夫人会面。我有幸见过很多天赋异禀的人，他们在自己擅长的领域所向披靡，离开了他们擅长的领域，却幼稚的令人难以置信。我不知道为什么会这样，不知道人脑是如何工作的。我只知道，做自己最擅长的事，大脑才能发挥出它的威力。所以说，找到你的大脑最擅长的事，剩下的就是一门心思干到底了。

我讲了我重新来过，只有很少的钱，用什么方法能一年赚50%。除了方法，很重要的一点在于我对投资本身的喜爱。无论是桥牌，还是国际象棋，没兴趣的话，成不了。不喜欢寻找低估的股票，也做不好投资。

沃伦·巴菲特： 嗯，我们——a）从某种意义上说，我们当时没有考虑到这一点。

但我们基本上是在寻找那些我们认为能够理解未来5年、10年或15年后会是什么样子的公司。这并不意味着我们必须精确到小数点后四位或诸如此类的东西，但我们必须对它有一种感觉，我们必须知道我们的局限性。所以我们远离了很多东西。

在那个时候，规模是不同的，所以当时我们知道我们的钱是足够的，这是一个比现在容易得多的决定。

我们没有计划会议或任何类似的东西。我们只是不停地阅读，不停地思考，不停地观察发生的事情，就像查理在电影中描述的那样，你知道，比较机会A和机会B。

在那些日子里，我们的资金有限，所以如果我们要买别的东西，我们通常不得不卖掉一些东西。你知道，这总是一个有趣的挑战，当你衡量你所持有的东西和已经出现的东西时，看看哪个更有吸引力。

我们可能更倾向于我们觉得我们肯定会得到一个不错的结果，而不是我们希望得到一个辉煌的结果。

跟着我们的直觉走，一直把一只脚放在另一只脚前面。

查理，你会怎么说？

查理·芒格： 嗯，这正是我们所做的，而且效果非常好。部分原因是因为我们是如此出色的人，工作如此有建设性，部分原因是我们有点幸运。我们运气不错。

现在，沃伦说他很幸运能去GEICO，但并不是每个20岁的年轻人都会去华盛顿特区，敲着空荡荡的大楼的门，试图找到他好奇的东西。

因此，我们通过好奇和寻求智慧而获得了一些运气，我们当然会向其他人推荐这一点。当你犯错的时候，没有什么比让你自己的鼻子受到重击更能彻底地产生智慧了，我们有很多这样的例子，不是吗？

沃伦·巴菲特： 我们有很多这样的例子。如果你回顾我们的历史，你会看到其中的一些。

我们以为我们了解巴尔的摩的百货商店业务，我们以为我们了解邮票交易业务。我们有很多与坏企业打交道的经验，这会让你欣赏好企业。在某种程度上，它提高了你区分好与坏的能力。

一路走来，我们玩得很开心。那也有帮助。如果你喜欢你正在做的事情，你知道，你可能会得到一个比你每天早上咬紧牙关去工作更好的结果。

沃伦·巴菲特： 我在华尔街工作过一两年，在东海岸也有许多朋友。我喜欢拜访他们，每次见面都能得到一些灵感。但思考投资最好的办法，还是独自待在房间里静静地想；如果这样想不明白，别的办法也不会奏效。

人在任何类似市场的环境中都很容易受到影响，作出过度反应。华尔街就是典型：在那里，你会觉得每天非做点什么不可。可口可乐的早期所有者选中了一家好公司以后，本来什么也不必做。投资者真正需要的，是找到一个好机会，然后持有足够久，让潜力释放出来。

在一个每五分钟就有人报价、不断有人把报告塞到你面前的环境中，保持不动非常困难。华尔街靠折腾赚钱，投资者靠不折腾赚钱。任何不断刺激你采取行动的环境，都应该远离。

我回到奥马哈以后，大约每半年去一次大城市。出发前会列好要调研的公司和要办的事，做完以后就回来思考。距离让我更容易把信息和行动分开。

沃伦·巴菲特： 现在的情况，13万亿美元的债务，利率是负的，结果会怎样？我们完全没头绪。以希腊为例，十年期的债券，利率是1%。与此同时，美国现在的经济和市场形势都非常好，但联邦赤字高达4.5%，人们毫不担心。我们还在讨论各种新计划，各种庞大的开支，都说以后可以怎么把钱还上，赤字真是要越来越大了。当前的情况是利率极低，经济增速很高。我们搞不懂，按现在这个局面，将来会怎样？再要刺激经济，还有什么手段？无论怎么想，未来总是和我们想的不一样，所以我们都很好奇。

[…]

美国政府已经决定每年保持2% 的通货膨胀率，还按1.4% 的利率借钱给美国政府，明显不合适。这相当于，政府和你说：“我们每年付你1.4% 的利息，利息需要交税。另外，我们计划每年将货币贬值2%。”现在这个情况，很不寻常，经典经济学理论根本没有涉及。现在这个情况，怎么办？大家都把钱藏在家里？现在的情况中，还有一个因素，目前世界经济算比较繁荣的，这就更不寻常了。变化是永恒的。回头看，一切都无比清晰。往前看，谁都两眼朦胧。看不清归看不清，该做什么，心里应该有个数。

[…]

但愿是我们正在做的。该做的是，应该用好价格买好生意，无论是全资收购整个生意，还是从股市买入部分生意。

沃伦·巴菲特： 是的。这是一个经常提出的问题。（掌声）

但我真的——最后，我不认为伯克希尔的任何员工，我不认为我们拥有股票的任何公司的首席执行官，应该以任何方式限制他们的公民身份。

我们没有——（掌声）

当查理和我接受这份工作时，我们并没有决定把我们的公民身份放弃。人们完全愿意——如果他们不同意我们，那也没关系。我觉得这有点傻。

我不知道（美国运通（American Express）CEO）肯·切诺特（Ken Chenault）、（可口可乐（Coca-Cola）CEO）穆赫塔尔·肯特（Muhtar Kent）或（富国银行（Wells Fargo）CEO）约翰·斯坦普夫（John Stumpf）的政治观点是什么。（笑）

但他们经营的这些业务中，我们有10个——[IBM首席执行官]罗睿兰，我的意思是，我们与她有11或120亿美元的合作。我不知道她的政治立场是什么，我也不知道她的宗教信仰是什么。

她有各种各样的个人观点，我敢肯定，可能比我的更好，但这没有任何区别。我只想知道她是怎么做生意的。

沃伦·巴菲特： 嗯，我仍然非常热衷于阅读眼前的一切。

坦率地说，当你有机会和像洛里默·戴维森这样的人交谈时，就像我20岁时那样——在那四五个小时里，我从洛里默·戴维森那里学到的东西可能比我在大学里学到的还要多——在大学里我学习了一些会计和一两门类似这样的课程。

所以你肯定想吸收这一切。如果你拥有你所说的那些品质，你会在前进的过程中看到这些机会领域。我的意思是，我们——查理和我可能——你知道，我们通过很多不同的方式赚钱，其中一些是我们在30或40年前没有预料到的。

但我们确实有能力识别出一些机会；而我们对一些机会却没有能力识别。但我们知道什么时候我们在做什么，什么时候我们不知道，我们只是一直在寻找。

我们对事物有好奇心。比如，在长期资本管理公司（Long-Term Capital Management）面临危机的时候，总会有办法赚钱的。

我的意思是，机会就在那里。你所要做的就是每天阅读和思考八到十个小时，你会涵盖很多可能性，其中可能有很高的百分比是好的，其中一些是耸人听闻的。

所以你不能真的做好提前布局。你不能有一个明确的路线图。但你可以有一个思维库，考察不同种类的业务，考察不同种类的证券，考察不同地区的市场，然后你就会发现很多随之而来的事情。

你不会发现他们每一个。我们就错过了很多东西。

但最重要的事情，也是在你的基本原则中需要有一些东西，这样你就不会做任何你可能会失去很多的事情。

我的意思是，我们最好的想法并不比别人的最好的想法更好，但我们从来没有过很多让我们倒退的东西。

所以我们从来没有进两步退一步。我们可能前进了两步，后退了一小步。

但是，避免灾难是一件非常重要的事情，它在未来将是非常重要的。我的意思是，你总有机会卷入灾难中去。

沃伦·巴菲特： 无论发表正面还是负面的看法，只要愿意为自己的言论负责，我都不认为有什么错。

举一个极端例子：如果镇上有两家银行，而我拥有其中一家，我可以雇50个人去另一家银行门前排队。过不了多久，我也许就没有竞争对手了。因此，无论做多还是做空，人们都可能做出不道德、甚至在许多情况下应当被视为违法的事情。

任何时候，当你挑战传统智慧，都会遇到很多反对，因为你威胁了别人的立场。30年前我们批评有效市场理论时，全国几乎每个金融系都把它奉为圭臬；不宣誓效忠，就得不到晋升。机构受到外部威胁时，往往既攻击威胁本身，也攻击提出威胁的人。

但问题在多空双方都存在。我不反对卖空，也不反对负责任地说明卖空理由，就像我不反对做多一样。空方有非常糟糕的做法，多方也一样，例如故意传播不真实的信息。这些年来，后一种情况或许更多见于多方。

查理·芒格： 我认为你在一定程度上批评错了对象。许多时候，真正应该被追究的是那些让糟糕会计准则生效的会计人员。他们在美国很少受到批评，这是一个错误。

沃伦·巴菲特： 公开演讲的能力肯定是后天学会的。我高中时特别害怕公开演讲，会刻意避开所有需要演讲的课程，大学时也是如此。后来毕业走出校门，我意识到必须学会与人沟通，于是花了100美元报名参加了戴尔·卡耐基课程。我还在课程期间向妻子求婚了，所以这笔钱花得太值了。不过公开演讲这件事，我确实是逼着自己去做的。但说到私下交流，从上学那会儿起我就滔滔不绝，我一直都很喜欢与人交谈。

沃伦·巴菲特： 没有。但是，每次和查理聊，我总能学到新东西。要说在30秒钟之内迅速做出判断的能力，没几个人能比得上查理。不管我有什么难题，什么疑问，我告诉查理，查理只需要10秒钟，就能在他的头脑里，把我的难题过8层筛子，把问题的本质抓出来。有问题找谁好呢？没人比得上96岁的查理。

[…]

我们聊的东西很多，特别是我们不知道答案的问题，聊的最多。比如说，现在全球的政治、经济形势，都非常耐人寻味。我们越研究，越觉得有意思。我们都特别想听听对方的想法，其实在我们俩之间，是我更想听他的想法。听了我们的谈话，你就知道了，多听查理的，没错。

沃伦·巴菲特： 哦，当时它让我作好了充分的准备，我不是说我的学位让我作好了充分的准备，而是那些教授们让我作好了充分的准备去进入我想进入的领域。就像我说的一样，我在六七岁的时候就知道自己对投资感兴趣。所以幸运的是我很早就找到了自己感兴趣的东西。在哥伦比亚大学我遇上了两位了不起的教授，我读遍了他们写的文章。所以我获得的不是增量知识，我获得的是灵感。那两位教授待我很好，待我就像对待他们的儿子一样。他们还经常带我出去吃晚饭。本·格雷厄姆也是这样待我的。所以MBA 课程给了我自信心。它把我带入了一个我本人已经非常喜欢的领域，而在这个领域里，我搭上了那些对我充满信任的教授们的超棒顺风车。

沃伦·巴菲特： 这就是我们所做的——我们试图用合理的字数——卡罗尔可能说得太多了——但用合理的字数，尽可能多地传达我们想要获得的信息。我们假设如果我们处在股东的位置，你们想知道的内容。

所以我不认为我们在透视收益这一点上真的有所改变。现在，当你查看透视收益时，或者有时当我们谈论每股收益和每股投资时，有些内容我不会每年重复，因为我们已经试图在年度报告中，花了大概12000个字来讲解了类似的内容了。

我真的认为，不太适合把年度报告的篇幅延伸得太长——我要说，没有人告诉我它太短了——（笑）——包括我的编辑，她今天也在这里。

每隔一年，我可能会在营业收入和利润之间做一些不同的细分——但这需要1000字左右来向人们解释。

整个报告都是有指导意义的，自从我在70年代中期开始认真对待年度报告以来，我一直是这样认为的——事实上，我是在给我在这里的两个姐妹写信。我脑子里有我的听众——是两个非常聪明、感兴趣的人，但他们不在伯克希尔，并已经一年没查看相关信息了，虽然他们非常有能力理解任何事情，但他们不一定熟悉所有的术语。

如果我把股东信写的太深奥了，那么我应该解释一下。我真的想让他们了解我是如何考虑这一业务的，以及我认为他们应该如何考虑这一业务，并回答我认为他们会想到的问题。

他们的大部分净资产都在里面，所以他们会读到最后。我并没有改变我脑中的写作框架。

我开始在脑子里写“亲爱的多丽丝和伯蒂”，然后我把它们划掉，写上“伯克希尔哈撒韦公司的股东们”，但这就是我们的方式。

沃伦·巴菲特： 我认为新闻行业非常棒。如果我这辈子没有从事现在的工作，我会想成为一名记者。事实上，在某种程度上，我觉得自己就是一名记者：我会给自己“分配任务”——比如1973年时，我会问“《华盛顿邮报》公司每股22美元的价格是否值得投资？”；再比如“伯灵顿北方圣达菲铁路公司（BNSF）是否值得我们支付340亿美元收购？”。我会先提出一个假设性的观点，然后去寻找事实依据，而且我会尽量不选择性地使用这些事实。新闻行业非常迷人，我热爱它。

我的建议是：第一，永远不要让预设的假设主导你的报道；第二，如果你想成为商业记者，就必须学习会计知识，了解商业运作的方式——你可以不断学习，变得越来越聪明；第三，如果你工作做得好，自然会吸引到优质的消息来源。我自己就是一些记者的消息来源，原因很简单，我钦佩他们的工作，而其他记者则无法从我这里得到任何信息。所以，如果你想成为一名伟大的记者，从一开始就要以伟大记者的标准要求自己，这样其他一切自然会水到渠成。此外，你还要对商业充满好奇心——还有很多优秀的商业故事等待被挖掘，其中一些我也略知一二。所以，新闻行业是一个非常好的领域，商业对国家政治和社会生活至关重要，同时也能吸引很多读者的兴趣。而且，由于现在优秀的商业记者并不多，只要你努力，就一定能脱颖而出。

沃伦·巴菲特： 我们建议的第一件事就是他们给我们提成。(笑声)

查理，你来接手。你比我更想重新开始。(笑声)

查理·芒格： 我想坦率地说，这是一个我通常回避的问题。

我始终相信，要把基本的思维工具放在合适的位置。

我一直相信，现实生活中，最好是通过报纸等媒介去学习别人失败或痛苦的经历，而不是个人亲自去体会。

我认为这不仅能在生活中创造成功，还能让生活更有趣。所以我主张理性思考。把自己变成另一个沃伦·巴菲特的具体技巧，留给你，沃伦。(笑声)

沃伦·巴菲特： 嗯，有一件事我想说的是——首先，我认为有很多机会。我会做一些我喜欢的事情。我不会特意去做某件事，只是因为我认为它会让我过上一种我以后会享受的生活；只是因为如果我赚了很多钱，我会更快乐；或诸如此类的事情。

我从来没那么做过。我认为你会做好你喜欢做的事情。我觉得在生活中忍受——要知道查理和我曾在杂货店工作——是很疯狂的。我们当时并没有在杂货店上投入太多精力。

要是说，只是为了赚钱而开一家真正的公司，那我觉得这太疯狂了。

如果我们只是为了钱，你知道，很明显，我们早就退出了。

你应该在做的时候找点乐子。千万不能着急。（只是为了赚钱）这点对我来说毫无意义。我认为你也会得到更好的结果。

沃伦·巴菲特： 这是个很有意思的问题。我非常幸运，很早就找到了自己想做的事。父亲从事证券业务，办公室里有一些书，我因为喜欢父亲而常去那里，结果那些书吸引了我。这完全是偶然。如果他是职业拳击手，我恐怕早就一颗牙也不剩了。

当你遇到真正喜欢的事时，通常会认出来，但现实未必总允许你立刻去做。我常对学生说：弄清自己热爱什么。人生大部分时间都花在工作上，如果有选择，为什么要一辈子和自己不喜欢的人共事？去为你最钦佩的人工作。

我最想为本杰明·格雷厄姆工作，即使没有薪水也愿意。我主动去找他，后来如愿以偿。再往后，我没有向别人求职，而是开始为自己工作。

查理·芒格： 先弄清自己不擅长什么，然后避开它们。沃伦和我就是这样找到职业的。我们从没在自己毫无兴趣的事上成功过，也没在缺少天分、又极其困难的事上成功过。

沃伦·巴菲特： 没错。我们后来找到了理想的雇主，也就是我们自己。几十年来，我们一直在做自己愿意做的事。

沃伦·巴菲特： 我读了很多书，打了很多电话。我们没有会议。我们没有委员会。我们没有幻灯片。你知道，我们一无所有，我是认真的——(笑声)

所以我读了很多。我读年度报告。我阅读商业出版物。我可以用更少的时间来做这件事，但是我喜欢做这件事，所以我会坚持下去。你知道，就像生活中的其他一些活动一样。——(笑声)

所以，对所有看这部电影的人来说，这是最无聊的工作，但你知道，我很喜欢它。所以我喜欢这样做。

我不喜欢过多地谈论它，我只是想跟上正在发生的事情。就像我说的，在人生的这个阶段，我可以过滤掉很多，我不需要做那么多事。

但是我喜欢通过大量的阅读来观察发生了什么。我花一些时间在电话上，我在电脑上玩桥牌，我可以做我喜欢的所有时间。

沃伦·巴菲特： 这是个非常好的问题。我真希望我年轻时就能早早意识到这些事情。对我来说，人生中非常关键的一件事就是——你选择与谁为伍。你和什么样的人共事，谁是你的朋友，你敬仰怎样的人，这些选择将深刻地影响你整个人生的发展方向。当然，你不可能每一次都选对人，这很正常。但你的人生轨迹，很大程度上是被你所接触和亲近的人塑造出来的。

过去几年，我失去了一些非常亲密、长期合作的朋友。他们每一位，都是那种哪怕我只是做一件只有伯克希尔万分之一规模的事情，我也会毫不犹豫地选他们做合伙人的人。他们身上有种特质：他们会让你想变得更好。这种人，就是你要努力去靠近、结交、共事的人。

年纪越大，你就越能体会到这个道理的分量。当你身边围绕着像汤姆·墨菲、桑迪·戈特斯曼、沃尔特·斯科特那样的人，你的生活就会变得更好。他们并不一定是最光鲜亮丽的人，但他们以身作则，总是做得比他们“分内的”更多，却从不争抢功劳。他们的存在本身，就能激励你成为一个更好的人。

除了“与谁同行”，我还建议年轻人尽可能地找到一份你热爱到即使不为钱也愿意做的工作。我很幸运，在非常年轻的时候就找到了这样一件事情：我可以整天思考投资，做我喜欢的事情，从中得到乐趣。我合伙人查理·芒格也是如此，我们几十年来都一直沉浸其中。我们身边的许多优秀管理者也一样，他们都有一个共通点：他们享受所做的事，也愿意付出，而不是计较得失或表面上的荣誉。

还有一点很重要，就是你会在人生中遇到一些人，他们会对你产生深远的影响。比如我在二十多岁时去华盛顿拜访GEICO的经历。当时是周六，公司没人，我在门外敲了好久，一个清洁工才让我进去。我问他还有没有其他人，他说六楼有一个。于是我见到了Lorimer Davidson。我们聊了10分钟后，我就意识到，这是一个能极大改变我人生轨迹的人。后来他真的成了我人生中的贵人。而当别人愿意帮助你时，你也会自然而然地想要回馈，久而久之，就形成了一种美好的“善意复利循环”。

当然，反面的情况在生活中也会遇到。所以，身处一个能让你活出这种正向循环的环境，是一种幸运。我很清楚，我就是幸运的那一类人。很多人出生在更艰难的环境中，他们不得不面对更多阻力，但那并不意味着他们无法拥有幸福。

不过如果你有幸出生在美国，那你已经拥有了极大的起点优势。世界上有八十亿人，美国只有三亿三千万人。光是出生地，就意味着你“已经赢了大半局”。接下来，你需要做的，就是珍惜并善用这份幸运。

我还要提醒一点：在职业生涯中，你会遇到一些人、一些企业，要求你做一些违背自己原则的事情。如果你发现自己正在被引导去做那些你明知道“不对”的事，那就是时候离开了。这在许多行业里都存在，是你要特别留意的。

有趣的是，我观察到在投资行业里，很多人一旦赚够了钱就选择离开。这说明他们并不真的热爱这份事业。而你要追寻的是——那种即使早就实现了财务自由，你仍愿意坚持下去的事。这才是真正值得终生投入的事业。

就像格雷格，他根本不需要再为钱工作。但他依旧每天投入其中，因为他热爱这份工作，也极其擅长。查理·芒格也是。他们都是在做自己本就想做的事情，不是为了金钱，而是因为那是他们的“声音”——他们愿意演奏一辈子的旋律。

如果你问我这一生中遇到过的最杰出的管理者是谁，我会说是汤姆·墨菲。他活了将近98岁，我从未见过有人像他那样，能够激发出别人全部的潜力。如果你想变得更优秀，那你应该去为像汤姆·墨菲那样的人工作。不是每个成功人士都能做到这一点，但他能。而且，他让你在“成功”这条路上走得更愉快、更踏实。

我想说，伯克希尔的故事，就是这种理念的真实体现。和桑迪·戈特斯曼从1963年合作至他离世、和沃尔特·斯科特合作30多年，我们能如此长期稳定地合作，本身就是一种巨大的财富。这不仅让我学到了如何做一名成功的投资人，更重要的是——我学会了如何活出一个幸福的人生。

最后还可以提一句：似乎，过得幸福的人也会活得更久。包括我自己在内，我们这群人或许就是例子（笑）。我愿意把这归功于“热爱所做之事”和“身边有人同行”。

沃伦·巴菲特： 是的。嗯，我有一个很好的老师，我有非凡的专注力，而且我有正确的情感品质，这将帮助我成为一名投资者。

我喜欢这场比赛。你最终会把一切都还回去的。如果我——你知道，这不是关键，那也不会有什么区别。

这个游戏非常有趣。我记得吉恩·麦卡锡（Gene McCarthy）有一次谈到足球时说，“你知道，它要足够难才能有趣，但又不会难到超出人们理解它的能力，这就是这项运动的方式。”

我的意思是，这不像亨利·辛格尔顿他所接受的那种问题。这实际上是一个相当简单的游戏，它确实需要一定的情绪稳定性。

我使出了浑身解数。我看了手册和所有的东西，但当我做的时候，我很享受。就像我说的，我从7岁到19岁之间开始，我有同样的热情，但我没有任何指导原则。

然后我遇到了《聪明的投资者》和本·格雷厄姆。然后在那一刻，我能够承受所有的能量和一切，以及对它的热情，现在我有了一种很有意义的哲学——非常有意义——我发现非常适合我，所以游戏变得更有趣了。但实际上并没有比这更复杂。

沃伦·巴菲特： 嗯，你还没有把我说服。（笑声）

我认为人们在与他人投资时应该非常谨慎，即使他们有良好的记录。有很多记录并没有多大意义。

但总体而言，我会建议任何想要管理资金，并希望以后吸引资金的年轻人，尽早开始建立一个经过审计的业绩记录。

我的意思是，这远不是我们雇用托德和泰德的唯一原因，但我们确实看了他们的记录，我们看了我们都相信并能理解的记录，因为我们看到了很多我们并不认为有多大意义的记录。

[…]

嗯，整个过程非常缓慢。正如查理指出的那样，有些人认为我可能在经营一个庞氏骗局。

其他人可能没有想到这一点，但这对他们来说是一种优势，因为他们在奥马哈找到了投资渠道。但是你——为了吸引金钱，你应该得到金钱，你应该随着时间的推移公布自己的记录——然后你应该能够向人们解释为什么这个记录是合理思考的产物，而不是简单地与潮流合拍或仅仅是运气。

沃伦·巴菲特： 我没听清楚最后一部分。

查理·芒格： 他想知道你的生活理念和理财理念，这些对年轻人有用。

沃伦·巴菲特： （笑）——嗯，这是一个相当宽泛的问题。但我认为金融理念，你知道，我们显然已经在报告中阐明了。查理的生活理念可能比我强。

这是真的，我相信花时间去给年轻人做演讲，或者回答问题，我相信，我每年这么做超过12次。

我只是认为，很明显，年轻人更容易接受改变，甚至更容易形成对生活有用的习惯。

我认为人们低估了——直到他们变老——他们低估了习惯有多重要，当你45岁或50岁时改变习惯有多困难，以及年轻时形成正确习惯的重要性。

但是查理，你有什么要说的吗？

查理·芒格： 嗯，所有的陈词滥调都管用。我的意思是，你避免做真正愚蠢的事情，比如，把火车开到十字路口——（笑声）——尝试可卡因——（笑声）——冒着感染艾滋病或其他不幸疾病的风险。

世界上也有很多东西会让人失望，那你就离它们远点。

然后你要培养良好的性格，良好的心理习惯，你要从你的错误中吸取教训——在你前进的过程中每一个错误。这些道理很明显，不是吗？（笑声）

沃伦·巴菲特： 是的，我们会说，尽管我们发行了大量的信用卡和一切，我们可能会说，如果我有一条建议给年轻人，总体而言，那就是不要负债。

如果你在能明白这一点，那么你在生活的游戏中就会要容易得多。本·富兰克林在很久以前用更好的方式说过这句话，查理可以背诵这点。

但有一个真正的区别。我每天都会收到处于各种经济困境中的人的来信。而且往往与健康有关，这很可怜。但很多时候，它往往与债务有关。我的意思是，（一旦他们过度负债），他们就在生活中落后了，并且他们永远不会追上。

我的做法可能会让你感到惊讶，但通常，我会给这些人回复——他们是非常正派的人，他们只是犯了错误——我只是告诉他们最好的办法就是申请破产。

我是说，他们没办法改变的。他们应该从头再来，同时，在他们的余生里，他们不应该再看信用卡。

但是，如果他们早一点得到这个建议就更好了。但花得比挣得多是很诱人的。我是说，我——你知道，这是可以理解的。但这不是个好主意。

查理·芒格： 当然，你特别想要避免邪恶的、或者严重非理性的人，特别是如果他们是有吸引力的异性。（笑声）

沃伦·巴菲特： 查理对此了解更多—

查理·芒格： 这会导致很多麻烦。

沃伦·巴菲特： 查理是这方面的专家。（笑）

跟比你强的人混在一起比较好。多年来，我发现这很容易做到。（笑）

但如果你要挑选合伙人，那就挑选那些行为比你好一些的人，这样你就会朝着好的方向前进。

同样地，如果你和一群坏家伙混在一起，随着时间的推移，你很可能会发现自己的行为变得更糟。

但是，正如查理所说，几百年前本·富兰克林提出的老生常谈的建议真的有效。

我们已经说过了，但是看看你喜欢交往的人。你知道，他们有什么品质是你想拥有就能拥有的？

看看那些你无法忍受的人。你有什么比他们更好的品质？你能摆脱他们吗？你可以在年轻的时候就做到这一切。你越往前走就越难。不是很复杂。

查理·芒格： 我最后的建议是，如果这让你在同龄人中暂时不受欢迎，那就让他们见鬼去吧。（笑声和掌声）

沃伦·巴菲特： 有一条建议更适用于我和查理，我读到一位103岁的女性的故事——人们问我：“你喜欢103岁的生活吗？”她说：“至少没有同龄人的压力。”（笑声）

沃伦·巴菲特： 这个问题问得好。听起来像——(掌声)

听起来你自己也可以做得很好。而且，你知道，10岁的时候，你已经远远超过我了。不幸的是，我直到11岁才买了第一只股票，所以我的起步很慢。——(笑声)

真正需要的是——你在一些课堂里找到它，而在另一些课堂里找不到它——但是它的确需要教师来解释这个主题。查理会说本·富兰克林是这方面最好的老师。

但是，在我看来，你要么是从你的父母那里学来的——而在这方面的教育，父母甚至可以比老师做更多的教育。

我偶尔有机会和学生们交谈。我告诉他们的一件事是，他们自己有多么宝贵的资产。

我愿意付给任何聪明的学生5万美元来换取他未来10%的收入。这意味着他未来能创造50万美元的资产。而他如何利用这50万美元的资产，来发展自己的思维和才能，是非常重要的。

在年轻的时候，你能做的最好的投资是投资在你自己身上。在我看来，你在这方面做得很好。我为此向你表示祝贺。

尽管如此，在整个学校里，我并没有什么大范围授课的计划。我们在内布拉斯加州有一个一年一度的学生聚会，来自全州所有的高中。这是一两天的经济教育。我认为这是一个非常好的项目。

但我认为，如果你继续做你正在做的事情，你可能会成为其他学生的榜样。

查理？

查理·芒格： 恩，我想插一句忠告。听起来你很有可能成功完成你的目标。但这并不一定是一个好主意。

如果你一生中所做的一切都是通过被动地持有一小片一小片的纸而早早地致富，而你一生中只在这一点上做得越来越好，那你的一生就是失败的一生。

生活远比只是被动积累财富更重要。(掌声)

沃伦·巴菲特： 我认为这个孩子，在两方面都会做得很好。

沃伦·巴菲特： 嗯，你能做的主要事情——人们用不同的方式来做。在我9岁、10岁或11岁之前的三到四年里，我常常通过大量阅读——我几乎一直住在奥马哈公共图书馆（Omaha Public Library）。

我的意思是，无论你做什么来提高自己的技能，你知道，你永远不知道以后会在哪里得到回报。

我的办公室里挂着一张文凭，还有其他几张，但我挂在那里的那张文凭是我从戴尔·卡内基的课程中获得的，那是1951年花了我100美元买的——我从那100美元中获得了多少价值，这是无法计算的。

没有什么比努力提高自己的技能更重要的了，我想说的是，无论你做什么，沟通技巧是我会努力提高个人价值的第一个领域。

我的意思是，如果我在沟通方面保持现在的位置，回到1950年或51年，我的生活将会完全不同。我的意思是，我开始卖证券。如果你不能和人们交流，那你出售证券就真的有问题了。

所以我——你知道，我认为人们——我认为——如果你很幸运，你很早就找到了自己的激情，但你想从事自己热爱的工作，然后你想努力提高自己在这方面的技能。我认为如果你做了这两件事，我认为你可能会做得很好。

查理？

查理·芒格： 是的，我认为经济学是一门非常难的学科，我认为教授基本的微观经济学和某些基本思想是很容易的，但一旦涉及到所有的复杂性，你就会遇到专家们不同意的困难。

所以，如果我想要学习一些没有专家能达成一致的领域，我不认为我会着急。我会先掌握简单的东西。

沃伦·巴菲特： 是的，我不认为——是的，我不建议正在上学的人去上很多经济学课程。

我只是试着回想一下。我在沃顿商学院上经济学课已经有很长时间了，但我并不认为是这些课程推动了我在任何重要方面的进步。

沃伦·巴菲特： 我现在就准备雇佣你的整个班级。（众笑）

嗯，我想你是在告诉他们——你给了他们一些非常好的建议。我认为你能做的建议是，最重要的投资是你自己。

我的意思是，很少有人能把他们的潜在马力转化为他们生活中实际输出的马力。

潜力超越了现实，成为如此多人关注的一个巨大因素。

而我——你们可以在课堂上尝试的一个例子——我告诉他们，当我与高中团体交谈时——想象一下，你已经16岁了，今天我会给你一辆你自己选择的车——任何你想选的车，而且——但有一个附带的条件——这是你余生中唯一能得到的一辆车，所以你必须让它持续下去。你可以挑出你想要的最好的车，比如玛莎拉蒂，不管它是什么。

你会如何对待它？嗯，当然，在你转动钥匙点火之前，你会阅读用户手册大约五次。你会把它放在车库里。车上的任何一点小锈，你都会立即解决。换油的频率是其理论该换的两倍，因为你知道它要用一辈子。

然后我告诉学生们，你们有一个身体和一个头脑，它将会伴随你们一生，你们最好以同样的方式对待它，你们最好现在就开始保养它，因为当你50岁或60岁时，开始担心自己的身体健康对你没有任何好处，因为那个小斑点的锈——已经变成了大的东西。

所以，你的学生应该做任何事情来投资他们的身心——特别是你的思想——我们并没有在我们的身体上花太多功夫，但是——（笑声）——你知道，这是值得的。它会以一种非凡的方式得到了回报。

你最好的资产是你自己。在很大程度上，你可以成为你想成为的人。

当我在大学上课的时候，我只是让他们想象一下，他们会买下他们的一个同学，在他们的余生中拥有10%的股份。他们会选哪一个？

他们不会选择智商最高的人，也不一定是成绩最好的人。他们会选择一个靠谱的、有效率的人。

而人之所以有效，是因为别人想和他们一起工作。他们想在这些人的身边。而对于其他人，人们可能不想和他们在一起。

这些都是个人无法获得的品质——慷慨、幽默、准时、不求人多但求人少、帮助他人——所有这些人类品质都会让别人兴奋，但也有一些东西会让别人厌烦。

这些都是习惯，是你在学生年龄时养成的习惯。他们今天所拥有的习惯将伴随他们一生，所以为什么不拥有好的习惯呢？所以这是我给你的学生的唯一信息。（掌声）

查理·芒格： 好的，我有一个具体的建议来回答你的具体问题。我将通过教导他们避免被卖方和贷方使用卖方和贷方贸易的标准技巧所操纵，因为这会使他们处于不利地位。

没有比Cialdini的《影响力》更好的书了，我想Bob Cialdini，他是股东之一，就在这里。

所以我有一本新的教科书——我建议你们把它加到你们的课上——那就是Cialdini的《影响力》。他刚刚出版了一本新书，今天在奥马哈上市，我想，这是第一次，书名是《Yes》。

所以这里有两本书，我建议你把它们加到你的课上。

沃伦·巴菲特： 你真的——你知道，有人说习惯的锁链太轻而感觉不到，直到它们太重而无法打破。习惯真的会对你的生活产生巨大的影响。

所以安迪和艾米·海沃德做了一部名为“秘密百万富翁俱乐部”的动画片，我帮了一点忙，我们的目标是，以一种娱乐的方式，通过一种喜剧系列向孩子们展示好习惯。

我认为这是——它实际上产生了很好的效果。几天后，我们将在奥马哈举行一场比赛，我们将有八名来自全国各地的年轻人进入决赛，他们都有自己的事业，我一直对这些孩子印象深刻。

但是，在金钱方面，自己养成好习惯的重要性，或者鼓励你的孩子尽早养成好习惯，可以改变他们的生活。

而且，你知道，当我大学毕业时，我有9000美元到10000美元的收入，我很早就结婚了，很快就有了孩子。

如果我没有那个开始，我的生活将会大不相同。所以，开始培养良好的理财习惯，再早也不为过。

我确实认为“秘密百万富翁俱乐部”非常好，但可能有很多其他好的方法来教授这些课程。

沃伦·巴菲特： 当比尔和我一起出现的时候，有意思的一件事是，人们认为他们做不了比尔做的事，但他们知道他们可以做我做的事。我们俩人都有激情。我们从事现在的事业是因为我们热爱它。我们并不是为了发财才从事当前事业的。我们可能觉得，假如我们能够做好它，我们就会发财。但你知道吗？假如有人为了让我们继续从事我们的事业而从门缝里塞进面包的话，我们也会这么做的。所以我觉得，激情对于事业而言是极其重要的。

我很幸运拥有几位了不起的老师，其中一位尤其了不起。我父亲是我的了不起的老师。但在职业生涯方面我有另外一位了不起的老师，他就是本·格雷厄姆。我很幸运在很早的时候就打下了正确的基础。后来我基本上不再听别人说什么了。我每天早上只是照照镜子，而镜子总是同意我的。于是我就出门做我认为自己该做的事情。其他人的想法不会影响到我的。